华谊兄弟股价下跌背后：水逆or早有隐忧？

近日，影视圈颇有些不平静，有“菜花”的网友就整了一首“打油诗”来概括。

华谊兄弟深陷舆论风波中，就是从前央视名嘴崔永元的一条社交媒体开始。而刚开始，炮火并不是朝向华谊兄弟。

为了更好的理解华谊兄弟为何会被牵扯进“大小合同”(或称阴阳合同)事件，对相关人员及企业做了一个简单的关系梳理（见下图）。

仅观察“华谊兄弟”在5月23日00:00-6月6日16:00期间的网络舆情，可以看到在“大小合同”事件爆发之初，华谊未加入“热议套餐”。

第一个话题引爆点在5月31日，@袁立 吐槽华谊董事长@王中军 卖假雕塑，@王中军 公开回应“清者自清”。

第二次引爆点在6月4日，受“大小合同”事件影响，影视版块股价大跌，其中华谊兄弟开盘即大跌9.66%，盘中一度跌停。

（发展趋势，来源：识微商情）

多数人认为华谊兄弟是被“大小合同”事件带进了“坑”里，从上面@崔永元 的社交媒体也可看出端倪，这里不多做分享。有媒体从市场角度出发，抛出不同观点，认为即使没有“大小合同”事件，华谊兄弟也难逃一“跌”。

“第一财经日报”上发布的文章《一天市值蒸发23亿，“阴阳合同”背后华谊兄弟的并购赌局》认为，从收购浙江常升开始，华谊兄弟通过与张国立、李晨、冯绍峰等明星之间的多桩豪华并购赌局，将账面商誉^①增长逾9倍，而借商誉积攒资产同时，也积攒了巨大的商誉减值隐患。五年业绩承诺到期未满，华谊兄弟会计上的商誉资产按照永续经营的前提，都无需摊销或减值。而当承诺期满不再持续经营时，就将出现一次性计提减值准备。

有观点认为，“大小合同”折射出影视传媒行业的“黑幕”，可能不仅仅是逃税避税，还可能是洗钱。

“叶檀财经”微信公众号上发布的文章《冰冰的6000万 华谊需要多少个跌停来买单？》认为，老板要的也许从来就不是影视带来的收益。影视行业资产轻，项目周期短，人员离散率高，为洗钱创造了最好的环境。明星赚钱多并非我们必须讨伐的问题，劳有所得是正确的观念。无论老师，还是明星都应该获得合理正确的报酬，而不是凉了热血的心，肥了膏腴的胃。

还有观点认为，崔永元有扰乱市场之嫌。

“天天快报”上发发布的文章《崔永元炮轰范冰冰，华谊兄弟要用几个跌停买单？如果事情不属实，算不算谣言扰动市场？》认为，即使崔永元的爆料有些内容不实，社会大众的关注点也早就从崔永元转到了企业逃税这一点。股价的变动的因素里就包含着公司的动向，如今华谊兄弟因范冰冰以及冯小刚事件暴跌，也实属正常。再说主持人崔永元的国民度一直很高，而他的爆料，可信度实在是太高了。

华谊兄弟是否涉嫌偷税漏税、洗钱，仅从目前公开的信息来看还不能定论。

“大小合同”事件远远没有结束，《手机2》若无法大卖，极可能导致冯小刚和华谊兄弟的对赌协议^②无法完成。如上所说，华谊兄弟将面临商誉减值，这也是导致投资者失去信心的原因之一。

其次，“天价片酬”、“大小合同”激发了公众不满，多数人呼吁监管部门出手整治。身为导火索《手机2》的出品方，华谊兄弟也难说无辜，需面临着舆论的拷问甚至诘责。

官方介入调查，确实也给众人释放了一个信息，影视行业的薪酬问题可能要面临变革。此举影响了整个影视传媒板块，华谊兄弟不是唯一一个“躺枪”的。在这样的情势下，华谊兄弟能否挽回投资者的信心，恐怕只有等官方的调查结果了。

①商誉：公司收购资产时，支付对价与标的净资产公允价值之间的差价。商誉不能自己估算，只有在企业被收购的时候，才会对商誉进行“估值”。

②对赌协议：2015年年底，华谊兄弟抛出了收购冯小刚和陆国强合计持有的70%东阳美拉股权，收购完成后华谊兄弟持股70%，冯小刚持有30%。对于华谊兄弟的收购，冯小刚还做了业绩承诺，承诺期为5年，以2016年净利润不低于1亿元，此后几年在上一年度基础上增加15%为计算，业绩承诺共计约6.75亿元

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