小米递交赴港招股书 BAT或变ATM

港交所官网5月3日披露，小米已正式提交IPO申请文件，有望成为港交所“同股不同权”第一股。预期小米最快可于6月底至7月初在港挂牌。

1.近年频传小米上市消息

2016夏季达沃斯论坛上小米科技董事长雷军接受媒体采访时表示，小米实施IPO的时间点大约在2025年。

2017年12月，国外媒体The information报道，全球最大的智能手机制造商之一小米，正就最早于明年下半年首次公开募股（IPO）与银行展开洽谈。

2018年2月，媒体报道小米在1月19日小米公司便已召开上市启动会，计划于2018年第三季度末于港交所上市。

2018年4月中旬，香港媒体称小米或最快5月初提交申请在港上市，估值预计在650亿至700亿美元之间。

2018年5月3日，一直以来备受关注的小米公司正式向香港联交所递交招股说明书。

2.小米招股书重点整理：

• 上市主体：小米集团

小米上市主体为小米集团，是在开曼群岛注册成立的以不同投票权控制的公司。中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

• 股权结构：还是雷军说了算

执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

• 投资：遍地开花

小米投资或孵化超过210家公司，包括90多家专注于发展智能硬件以加强小米生态系统。根据艾瑞咨询基于2017年出货量的统计显示，全球第一的移动电源、空气净化器和电动代步车公司及中国大陆第一的智能穿戴设备公司均是小米投资的公司。

• 营收：巨额亏损

营业纪录期，小米的总收入由2015年的668亿元人民币增至2016年的684亿元人民币，再增至2017年的人民币1146亿元。营业纪录期，小米大部分收入来自智能手机销售。

2015年、2016年及2017年，小米分别有6.1%、13.4%及28.0%的收入来自全球其他地区。海外市场贡献收入占比持续增长。

小米2017年净利润-438.89亿元。

2016年小米宣传及广告开支9.6亿元，2017年19亿元，主要用于加强新推出产品及品牌的宣传及广告活动。

3.雷军的公开信

上市前夕，小米董事长@雷军 发表公开信，他表示，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。小米的商业模式经历了考验，得到了充分验证。2017年是小米的逆转之年，提前实现了年初提出的营收过千亿目标，市场份额重返了世界前五。同时，雷军也提出了一个新目标：10个季度内，国内市场重回第一。“厚道的人运气不会太差。请和我们一起，永远相信美好的事情即将发生。”

（图片来源：创业家传媒 ）

4.舆情趋势

从下图可以看到，在近一个月的时间内，关于“小米将赴港上市”相关讨论第一个高峰出现在港媒爆料小米即将上市时，而舆情峰值则出现在小米正式提交招股书后。可以预计小米在港交所敲钟的那一天，势必再迎一波舆情高峰。

（发展趋势，来源：识微口碑）

从热门文章标题就可以看出，传播次数较多的前两篇文章，重点关注雷军发布的公开信，且发布时间皆在小米递交招股书当天。后面几篇热门文章发布于昨天，主要只是对小米上市的一些情况预测。

“天天快报”上发布的文章《中国首富新洗牌：意料之外，情理之中》，着重分享了小米董事长雷军奋（kai）斗（gua）的人生历程，并且毫不吝惜的夸赞雷军，“一个看起来朴实无比的老程序员，同时也是中国最牛逼的天使投资人，和未来的中国首富，真正的惊才绝艳之辈。”

“百家号”上发布的文章《小米“精简”八大金刚为上市铺路 下一个千亿独角兽或诞生》，分析小米八大金刚之二周光平、黄江吉辞职，CFO周受资被任命为高级副总裁，接管财务、投资、HR等业务，这一系列重大调整是在为上市做准备。认为在如今国内互联网江湖地位越发稳固，B、T两极高度垄断的格局下，像小米这样还能夹缝中壮大起来的公司，都值得给予衷心的赞扬。

（热门文章，来源：识微商情）

除了雷军本人的人生经历被媒体们津津乐道之外，媒体对于小米提交的这份招股书也进行了一些解读。

• 小米为何会出现巨额亏损

“新浪财经”发布的文章《小米上市13看点：雷军身家到底多少 什么时候回A上市》认为，小米巨额亏损背后主要是可转换可赎回优先股公允价值变动等因素的影响。并分享了李开复的观点：互联网公司通常会有多轮融资发行了可转换可赎回优先股，在港交所的国际会计准则下，这种优先股会体现为对股东的负债，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损，但实际上公司并未没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响。公司价值越大，这项“亏损”值反而越高。IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就消失不再计入报表。

• 为什么同股不同权

“新浪科技”发布的文章《小米同股不同权：雷军表决权比例超过50% 为控股股东》提到，小米采用同股不同权，分为两类股份权利，A类股份美股可投10票，B类股份每股投一票。A类股份受益人为雷军和林斌。理论上，如果雷军拥有的全是超级投票权的股票的话，最少只要拥有9.1%的特殊股权，就可以保障投票权超过51%，牢牢掌握公司控制权。

• 小米是一家互联网公司吗

“第一财经”发布的文章《“尝鲜”同股不同权！小米敲门港交所 市场认为估值至少700亿美元”》提到，雷军曾对外解释，小米本质上是一家以手机、智能硬件和IOT(物联网)平台为核心的互联网公司，也就是“铁人三项”商业模式：硬件+互联网服务+新零售。事实上，从小米创立开始，雷军就一直强调小米硬件是贴近成本售卖，几乎不赚钱。认为若把小米看作是一家需要有海量用户基础的互联网公司，硬件只是一个入口，主动控制硬件利润带来的性价比将有助于小米迅速积累、扩大用户基数，带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。

• 募资资金主要投向哪里

“券商中国”发布的文章《小米敲定港股上市！估值料超千亿，工号1000以内员工获财务自由》提到，小米计划将30%的IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。认为雷军希望引导市场将公司定位为互联网公司，而非只做智能手机等硬件的企业。换句话说，估值参考对象并非苹果公司，而是亚马逊，或至少更贴近亚马逊多一点。

• 其他观点整理：

@威锋网：小米递交上市申请，预计估值1000亿美金左右，成为仅次于腾讯和阿里的第三大互联网巨头，「BAT」或将变成「ATM」。

@陈宗鹤先生：小米上市后，公司里将出现至少5500位股票价值1000万以上的员工。这事细细琢磨，挺有意思。小米，真的值那么高估值么？

@测评君：小米上市后，雷军有望冲击中国首富，网易科技估算雷军持股至少220亿美元（约1400亿人民币）看看小米，再看看现在的魅族，老板的眼界和格局决定了企业的命运。

@爱搞机的小nv孩：我：小米上市之后，你们会打算买它的股票吗？A回复：抢不到。B跟着回复：去小米之家买啊！

@陈小北：看来雷军和董明珠的赌局雷军是要输，赌债还不上了只好赶紧把小米送上市凑钱还债，太惨了！

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