港股娱乐直播第一股：映客上市

7月12日，号称“全民直播”的映客终于如愿上市，成为港交所娱乐直播第一股。

图源网络

上市前夕，映客CEO奉佑生发布内部信。他表示，映客三年前起步，如今拥有2亿的注册用户。2017年，每月超过250万人在映客发起直播。一年间，映客用户有超过127亿次观看，78亿次互动。他还称，映客只有700多名员工，却管理着业内人数最多的主播团队，将实施全员持股计划。

上市当天，奉佑生表示映客用了三年多，成为了港股的娱乐直播第一股。创业九死一生，上市水到渠成。“我的普通话不太好。但是你们知道，我们公司的表现比我的普通话好太多了”。而股市为这句话作了佐证，映客开盘价4.32港元，较发行价上涨12.2%。

从近一天舆情发展来看，映客上市前夕已经有一些关注度，舆情高峰则出现在上市当天9:00-10:00。

发展趋势，来源：识微商情

相比刚刚热闹非凡的小米上市，映客显然低调得多，发行价远低于小米，网络上的声量也远不及小米（小米声量单位以万计，而映客以千计）。不但如此，小米上市一家公司敲一个锣，映客上市两家公司共用一个锣。

据悉，7月12日有8家公司登陆港交所上市，分别是指尖跃动、映客互娱、英恒科技、齐家网、弘阳地产、天立教育、人和科技、恒伟集团。平时只放一个锣的港交所，今天放了4个，两个公司不得不共用一个。圈里有人比喻最近大家去港交所敲锣就和去菜市场买菜一样拥挤。

图片来源：@观察者网TMT

映客虽自称港股娱乐直播第一股，往年成绩也不错，在盈利能力上甩开在一众巨亏的同行一大截。然而视频直播风口之下，飞了一会儿的“猪”也需要资金加持才能续航，停滞不前就意味着倒退。映客上市，有人看到了他的辉煌，也有人看到他的困境。

全天候科技上发布的文章《“折价”上市背后，映客的野心与困境》提到，从创建到IPO，在没有BAT站队的背景下，映客仅花费了3年的时间。然而市场环境正在降温，映客的发展也出现了瓶颈，用户数出现了增长乏力的情况，18年第一季度月活跃用户与16年二季度相比不但没有增长，反而在后退。艾瑞发布的《2018Q1中国在线直播行业研究报告》，包括映客在内的直播平台的月独立设备数（该月使用过该APP的设备总数）在减少，主播数量大幅下降。

映客招股说明书

“今日头条”上发布的文章《直播龙头映客登陆港股，一个低估值高现金流的大礼包》对映客市场地位、盈利模式、新盈利增长点等多方面进行了分析。

映客目前在娱乐（秀场）直播领域排名第二，仅次于YY。根据弗若斯特沙利文的数据，2017年，在中国的移动端直播平台中，映客的活跃主播为1,300万人，排名第一。营业收入为人民币39.4亿元，市场占有率为15.3%，净利润排名第二。

映客简单有效的盈利模式：提供平台，主播表演，用户充值。深耕头部和社交化，是映客现有平台模式的资源投入重点。本次映客IPO的基石投资者为分众和B站（Bilibili）。分众是国内城市楼宇广告的王者，B站则在年轻化二次元内容上建立了绝对霸主地位。二者的投资，增加了映客上市后在城市渠道下沉和内容品类扩张上的想象空间。直播是目前视频类平台里最有希望打造出社交属性的平台。视频化社交，蕴含着更大的平台化商业机会。这也是渠道、内容相互融合的前景所在。

映客目前高度集中于直播收入，广告和其他收入占比不到1%，这一方面是直播行业前期聚焦于产品的结果，另一方面也给后期留出了运营拓展空间。该文从短中长三个阶段来剖析映客未来的盈利增长点。短期：广告；中期：娱乐产业链化，主播IP化，影音娱资源引入直播平台；长期：行业多元化，种行业和形态的“直播+”，包括游戏直播、直播+电商、直播+体育、直播+在线教育等各种结合形式。

网友的评论并不太关心映客近年交出的成绩单，有网友表示视频只想起抖音快手，这也侧面反应了映客在新起之秀围攻之下略显颓势。代表性观点如下：

@互联网阿超：罗超频道出席映客IPO午宴，祝贺映客上市。直播上市公司目前已有五家（陌陌、天鸽、欢聚、虎牙和映客），年内还有花椒斗鱼。港交所上市门槛变低，新经济公司扎堆，然而资金是有限的，只有优秀公司才能脱颖而出，实现低成本融资的目标，就像今天，一堆公司上市，大涨的却只有一家一样。

@AI大数据时代：今天香港有8家互联网公司上市，齐家，映客等都选了今天，听闻媒体记者都不够用了。八个一起上市确实跑步过来的，像01年的纳市泡沫快破时的场景，不过该祝福的是，这些成功上市的企业至少拿到了过冬的粮食，那没上的能拿钱赶紧拿吧。

@马疼：映客IPO的尴尬：才上市成功，但产品已经逐步的滑出了第一阵营。

@江左子都：映客2017年利润7个多亿，不到10xpe拼命也要在港股上市，股东们是有多么的捉急？

映客仅花了三年上市，听起来很不错，但其上市之路也并没有想象中的顺利。2017年9月，市值72亿人民币的宣亚国际拟以28.95亿的价格，收购映客直播48.2478%股权，估值为60.5亿元。这起收购案被业界普遍认为是“蛇吞象”，映客被质疑“自己出钱买自己”，变相“借壳上市”，从而引起了深交所的注意。“略大参考”分析指出，映客的上市计划之激进，以及映客创始团队所面临的资本方的压力，这个背后是当时资本市场对于直播风口的看空，资本急于出逃。同年12月，这一收购案宣告失败，映客寻求独立IPO。

映客上市首日股价盘中一度大涨超40%，市值突破110亿港元。虎牙的总值在69.6亿美元左右（折合港币546.29亿元），与陌陌、YY（欢聚时代）、虎牙、斗鱼等平台相比，映客的估值很低。正如雷军所说，上市只是一个开始。无论首日破发还是大涨，就此给企业下结论还为时过早。映客上市到底是早期资本急于出逃，还是真正有心重回一线，我们且走着瞧！

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